申银万国 桂浩明

　　股票交易具有连续性的特征，所以投资者对于长假是相当敏感的。而境内长假又比较多，这就使得投资者需要不断应付长假所产生的影响，以致产生了所谓的股市“长假效应”之说。

　　面临“五一”长假，大家不得不考虑的是，在长假期间会不会出现某种调控措施。

　　为此，在节前市场出现过一定的震荡，部分股票的回落幅度甚至还不算很小。但是，大盘的这种调整走势，在4月份的最后一个交易日戛然而止，行情再度强势上涨。当天，沪市跨越了3800点，深市逼近了10900点，双双创出历史新高。股市出现这种走势，最主要的还是政策预期的明朗这一条。

　　本来，人们都预期在长假期间有可能出台政策调控措施。而其中升息则被认为是可能性最大的。还有一些分析人士指出，央行这次升息，幅度也许不会像前几次这样是27个基点，而可能是54个基点。如果实施如此大幅度的升息，即便不是专门针对股市的，但其对股市的打击也是很大的。不少人就是因为这一点，在节前好几天就主动降低了仓位。但是，实际情况是，央行在长假之前就亮出了调控的底牌，没有让市场陷入无穷的猜测之中，而且采取的政策是提高50个基点的准备金率。既然调控是这样进行，那么它对股市的影响自然是不大的。而更重要的是，由于调控已经进行，那么总得看看效果，在短期内再度推出其他紧缩政策的可能就很小了。于是，对于股市投资者来说，后市的不确定性大大降低，政策预期趋于明朗。在这种情况下，大盘自然会选择向上，而且其幅度也不可能是很小的。

　　需要指出的是，现在股指上涨比较多，个股分化也很严重。总体上来说，蓝筹股的走势相对偏弱，而绩差股的走势则过强。显然，这种局面如果长期存在，是不利于市场结构的优化的。如果长假以后的市场能够出现蓝筹股补涨，同时绩差股调整的行情，那么大盘还将继续走高。而如果蓝筹股仍然行情疲软，绩差股继续成为市场中最热门的品种，那么后市就不那么乐观了，市场将因此面临更大的压力，行情就存在极大的冲高回落的可能。不过，从长假前最后一个交易日的行情来看，市场整体运行还是比较正常的，曾经出现过的那种绩差股领涨大盘的情况基本被改变。考虑到上市公司2006年年报和2007年一季度的季报基本公布，公司业绩的增长趋势十分良好，这对于蓝筹股的启动是有积极作用的。因此，现在可以判断的是，只要不出现意外，那么这次的长假效应就是导致节后股市继续看涨。在5月份，沪市冲高到4000点的概率是相当大的。作为投资者，人们有必要对这样的行情趋势保持高度的关注。当然了，必要的谨慎也是不可或缺的。