上周五，投资者惩罚了AMD。AMD的股票在纽约股票交易所跌了1.92美元，跌幅为10%，收盘价为18.26美元，这一价格非常接近于AMD股票52周以来的最低价格。花旗银行将对AMD的评级调整为“持有”，Nollenberger Capital Partners的汉斯将对AMD股价的预期由13美元下调至8美元。

    谁应当为AMD不佳的业绩负责呢？它似乎已经恢复了通过降价赢取市场份额的传统。AMD在上周四发表的一份新闻稿中说，第四季度的芯片销售量有所增长，但大幅度降低的芯片平均售价将影响它的利润。

    AMD说，不计算刚刚收购的ATI的营业收入，第四季度的营业收入将较第三季度的13.3亿美元增长约3%，这一增长幅度低于AMD的预期。

    分析人士普遍预计，包括ATI的业务在内，AMD的营业收入将达到18.5亿美元，每股收益为22美分。

    据分析人士称，AMD还必须应对复兴的英特尔。英特尔的酷睿2双内核PC芯片和至强5300服务器芯片在性能上已经超过了AMD的台式机和服务器芯片。AMD在建造新的芯片工厂降低制造成本的同时，还与英特尔大打芯片战。

    AMD不再象过去那样是注重系统性能的买主的不二之选。在服务器市场上，英特尔的双内核至强5100芯片完全可以与AMD的皓龙芯片相媲美，至强5300服务器芯片也使得英特尔在四内核时代超越了AMD。

    这对AMD芯片销售量没有什么影响。2006年下半年AMD的芯片成功打进了戴尔计算机中，第四季度的PC市场相当强劲。但是据花旗银行称，AMD在高端市场上受到了伤害。

    Technology BusinessResearch的分析师约翰在上周五发布的一份研究报告中说，在服务器市场上，英特尔可以声称它的每内核价格低于AMD，英特尔数款至强5300芯片的价格与至强5100相同，这有助于它赢得服务器交易。

    Mercury Research的分析师迪安表示，与英特尔相比，AMD对家用PC的销售依赖程度更高。当PC厂商在为圣诞销售旺季准备货源时，第四季度前二个月AMD的业绩还不错，12月份的销售就相当疲软了。PC厂商通常在11月底和12月份订购次年第一季度的芯片，而第一季度PC的销售通常很疲软。

    迪安说，AMD必须通过降低价格来刺激需求，尽管保证了销售量的增长，却牺牲了利润。华尔街不太喜欢这种策略，在公布第三季度的业报后，华尔街就提出了警告，第三季度AMD的毛利润率较第二季度有了大幅度的下滑。

    具有讽刺意味的是，AMD的部分问题竟然在于对其产品的需求增长了。AMD在等待其0.065微米工艺生产设备投入量产。更先进的生产工艺意味着一块晶圆片上能够切割出更多的芯片，单块芯片的制造成本将因此而降低，芯片产量也会提高。

    有一个客户获得了AMD的宠爱。在多年对AMD说不后，戴尔开始全面采用AMD的服务器、台式机、笔记本电脑芯片。戴尔对供应商的要求一向严格，要求确保供应和价格折扣。如果AMD被迫以相当低的价格向戴尔供应大量芯片，在销售量增长的情况下，AMD的毛利润率却会大幅度地下跌。

    AMD相信，今年它的增长速度仍然将高于整体市场，而且将仍然蚕食英特尔的市场份额，因为企业客户对它的产品的需求在不断增长，戴尔的订货量也会继续增长。但是，由于英特尔不再出现失误，AMD的四内核芯片要到年中才能上市销售，AMD还将渡过一段艰难的时光。