中芯国际的股价正与张汝京的微笑呈现出一种强烈反差。一位接近他的业内高层对《第一财经日报》表示，张汝京变得比以往更谨慎，甚至沉重。

连续5个交易日，中芯纽约股价徘徊在7.25美元上下，而其最初发行价则为17美元；其港股已处垃圾价位，正逼近1港元。

“这都在预料之中。”张汝京日前对《第一财经日报》表示。不过，在记者看来，张汝京正在默默承受股价暴跌的惨痛。

尽管表面看来，一个尚能掩饰的理由是，全球代工业环境不好。2005年全球代工销售可能与去年持平，而平均销售价格（ASP）却持续下降。以中芯为例，去年还维持在1000美元，而今已降至800美元。

但从深层来看，股价的狂跌并不纯粹是商业逻辑的合理反映。技术密集特征使得半导体产业一直弥漫着政治因素，而中芯正身处其中。

以美国为首的西方国家实施的高压产业政策，正成为中国半导体产业除资金、人才、技术三大瓶颈外的最大制约。这一高压的核心，是由上世纪50年代“巴黎统筹”演变而来的“瓦森纳条约”。它至今仍以冷战思维对发展中国家实施科技严控。诸如在半导体领域，美国对中国技术控制的力度是：至少保持一至两代优势。

记者获悉，台积电当年追赶美国两代技术所耗时间是整整13年。大陆的中芯国际正是严控的重点企业。产业转移的要素无非是资本、技术、人才，但怎能想象美国的资本、技术、人才会柔情蜜意地拥抱中国半导体企业？

去年底，中芯与德仪欲签90纳米技术协定时，立刻遭到美国相关利益团体的压力；原有望落在中国的英特尔12英寸新厂最终落在美国本土；而截至今日，中芯向美国进出口银行的贷款仍被无限搁置。

因此，中芯上市美国已算奇迹，应该庆幸。至于股价暴跌，还未痛到根本。这也许是张汝京微笑的原因。

张汝京的谨慎与沉重也许来自中芯的纯代工模式。

可是，“加工一片芯片就收多少钱”的经营策略正失去市场。全球芯片代工业正面临着综合实力的较量。那些既生产，又提供设计、封装测试的企业正成为市场的宠儿。

“老大吃肉，老二喝汤。”全球代工业正进一步走向寡头竞争。来自电子时报的统计称，全球连续24个月盈利的代工企业，仅台积电、世界先进、苏州和舰三家。

台积电大块“吃肉”的局面短期无可动摇。与中芯水平相当的对手除特许外，还有来自全球的多家代工企业。而IBM、三星、东芝等IDM大厂也开始逡巡在代工门口。因此，中芯如无法在经营模式、市场策略上形成差异，甭说追赶台积电，就是能保住业内前三位也已属不易。